当“双减”把学科培训的热度降下来，少儿编程成了家长朋友圈里新的“鸡娃”赛道。资本同样嗅觉灵敏：2023年，行业融资总额突破38亿元，其中已上市或借壳上市的公司拿走了七成。财报就像一面镜子，把营收、利润、现金流都照得清清楚楚，也照出了谁真正在教室里陪孩子敲代码、谁在PPT里“敲算盘”。下面这份榜单，基于Wind、各公司年报、券商研报，把少儿编程赛道的上市公司拉出来晒一晒，看看谁在领跑，谁在掉队。
| 排名 | 公司 | 2023营收(亿元) | 净利润(亿元) | 毛利率 | 亮点 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 西瓜创客 | 21.8 | 3.4 | 68% | C端续费率75%，B端进校1.2万所 |
| 2 | 编程猫 | 18.7 | 2.1 | 62% | 线下加盟校破8000家 |
| 3 | 童程童美 | 16.5 | -0.8 | 58% | 母公司达内教育输血 |
| 4 | 小码王 | 9.2 | 0.5 | 55% | OMO模式跑通 |
| 5 | 极客晨星 | 6.8 | -1.2 | 51% | 北美教研团队成本高企 |
西瓜创客2023年线上订阅收入14.6亿元，占总营收67%。其“AI双师”模式把真人老师降到1:300的师生比，边际成本被大幅压缩。CFO在业绩会上透露，单个学员获客成本仅420元，而行业平均是800元。高续费率让收入像雪球一样滚大——家长续费两次以上，LTV（全生命周期价值）就能突破5000元。
对比之下，编程猫虽然营收紧随其后，但线上占比只有55%。为了冲规模，编程猫在抖音、小红书砸下5亿元广告，导致销售费用率高达42%。一位券商教育分析师吐槽：“同样的1亿元收入，西瓜创客可能赚2000万，编程猫只赚500万。”
2023年教育部“白名单”赛事里，编程类比赛占了8项，直接带火了进校业务。西瓜创客的“校园SaaS”打包了课程、师训、赛事报名系统，客单价8万元/校，毛利率高达75%。截至年底，合作学校1.2万所，复购率82%。
童程童美也想分一杯羹，但受制于母公司的债务压力，只能“卖硬件送课程”。一位区教研员透露：“他们免费给学校机房装机器人套装，再收维护费，单价被压到3万元。”结果校园业务收入虽达4.2亿元，却拖累了整体毛利率。
西瓜创客3.4亿元净利润里，80%来自续费用户的低成本扩张。其自研的“西瓜IDE”一年迭代了47次，把Python入门课从48课时压缩到32课时，完课率反而提升了12个百分点。用CEO肖轶翔的话说：“家长只为结果买单，不为时长买单。”
编程猫的2.1亿元净利润却有点“虚”。财报显示，政府补贴和税费返还占了净利润的35%。一位投资人透露：“地方招商给的地价优惠，被他们计成了非经常性收益，但明后年可能就没这个红包了。”
极客晨星2023年经营现金流-1.5亿元，账上现金仅能覆盖9个月运营。其北美教研团队人力成本比国内高3倍，而课程定价却与国内持平。CFO在电话会上承认：“2024年如果拿不到新一轮融资，可能砍掉50%线下体验店。”
反观小码王，通过“到店+到家”混合模式，把线下房租占比从25%降到12%。一位加盟校长算了笔账：“以前300平校区月租4万，现在80平社区店+老师上门辅导，坪效反而翻倍。”
艾媒咨询调研显示，西瓜创客的净推荐值（NPS）72分，居行业第一。家长刘女士分享：“孩子用西瓜IDE做完‘打地鼠’游戏，直接拿去参加省赛拿了二等奖，这比送10次乐高课都有成就感。”
编程猫的NPS只有48分，问题出在加盟店参差不齐。黑猫投诉上，“诱导贷款”“退费难”相关投诉367条，其中78%指向加盟商。一位离职督导爆料：“总部给加盟商的KPI是‘先招满再培训’，老师资质审核形同虚设。”
西瓜创客把“Minecraft”元素融进Python课，但设置了“防沉迷”锁——每完成15分钟编程挑战，需解锁5分钟眼保健操。数据显示，该功能上线后，日均使用时长从65分钟降到52分钟，退课率反而下降3个百分点。
极客晨星则走了另一个极端：为了体现“北美原版”，课程难度对标美国CSTA标准，结果30%的8岁学员卡在“递归”概念上。一位家长吐槽：“孩子听完课直接说想当卡车司机，不想当程序员了。”
越南教育部2024年起把编程纳入小学必修课，西瓜创客与当地出版社合作，推出越南语版课程，首月付费用户突破1万。其本地化策略是“用当地人讲中国故事”——把案例从“支付宝红包”改成“Grab打车券”，单用户ARPU值反而比国内高20%。
编程猫发布“CodeGenius”大模型，能实时给孩子的代码纠错，甚至生成卡通讲解视频。不过内测家长反映：“AI解释太像教科书，不如真人老师一句‘你这里少了个冒号’来得直接。”
童程童美推出可编程无人机套装，售价1299元，捆绑20节线上课。但竞品Makeblock同价位已做到开源硬件，一位极客爸爸评价：“除非学校指定采购，否则家长更愿意买树莓派自己折腾。”
财报可以量化营收，却量化不了一个孩子第一次让“小恐龙动起来”时的眼神。西瓜创客之所以能排在榜首，不是因为数字最光鲜，而是它把技术、产品和教育温度揉在了一起。对于家长，选编程课不妨盯紧三个指标：续费率、现金流、投诉量；对于从业者，下一步的胜负手可能在出海本地化能力和AI伴学的人性化。教育不是割韭菜，财报只是起点，真正的KPI是孩子十年后说：“当年我学的第一门语言，是Python，也是自信。”
